AL123 人文社科会员免费专区文学 2025-08-19

证券市场周刊（2024年第28期）_证券市场周刊_AZW3_MOBI_EPUB_PDF_电子书（无页码）_证券市场周刊

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Company & Industry｜公司与产业年内近1800家公司实施回购这10家公司金额超10亿本刊特约余前广据Wind数据，2024年初至7月24日，有1783家上市公司实施了回购股份行为，其中：有273家回购金额在1亿元以上，有10家回购金额在10亿元以上（药明康德、三安光电、宁德时代、顺丰控股、宝钢股份、九安医疗、韦尔股份、和邦生物、通威股份、凯莱英），有213家明确回购目的为市值管理。回购增持是上市公司释放被低估信号、稳定股价、护航市值的重要实务工具，对二级市场投资者而言也蕴含着潜在投资机会。2024年4月4日，国务院发布的新“国九条”明确强调“推动上市公司提升投资价值”“制定上市公司市值管理指引”“引导上市公司回购股份后依法注销”。回购增持是企业投资价值的外显信号之一股票回购是上市公司利用现金等方式，从二级市场上购回本公司发行在外的一定数额股份的行为。一般情况下，回购后的股份无论是注销（减少注册资本）还是留作库存股（如：后续用于股权激励），均有利于提高ROE水平、增厚股利回报。从公司治理视角看，实施股票回购须经较严密的决策流程（特别是央企、国企，其间包含价值评估等必要环节），因而，从金融学理论上讲，一般情况下，股票回购可视为上市公司认为自身价值被低估、主动维护企业合理价值、对外提振二级市场信心的积极信号之一。根据海内外资本市场长期实践，一般情况下，股票增持/减持同样可视为上市公司股东/管理层认为企业内在价值被低估/被高估、以实际行动表达对企业投资价值判断的外显信号之一。特别是，上市公司股东/管理层对企业基本面有更深入直接的了解，其大比例增持通常被认为是上市公司价值被显著低估、对外提振投资者信心的实质性举措。从我国资本市场近年实践看，对上市公司实施股份回购予以更大力度的正面鼓励，并从退市角度（特别是交易类退市规则）对上市公司更加重视回购、增持形成了负面清单式的现实驱力。从面值退市角度看，以正源股份为例，二季度股票连续20个交易日的每日股票收盘价均低于人民币1元，6月底按上交所决定终止上市并摘牌（首家非ST退市股）；在此前后（2024年初起），正源股份未实施回购、增持行为，股价总体上一路下行、跌幅达72.5%。再看当前处于下行周期的钢铁行业，9家上市公司股价低于2元（截至7月24日收盘），均为国企；6家股价低于1.5元，其中不乏大市值上市公司（如：包钢股份市值644.75亿元、山东钢铁市值133.74亿元）；4家股价低于1.3元（重庆钢铁、酒钢宏兴、山东钢铁、凌钢股份），仍处于面值退市的危险区。重庆钢铁6月24日盘中触及1元红线，6月初已发布以集中竞价交易方式回购股份方案，并持续加大回购力度；7月2日董事会审议拟将本次回购股份用途由“用于股权激励”变更为“用于注销以减少注册资本”，以提升每股收益等指标，提振投资者信心；7月18日公告实际控制人（中国宝武钢铁集团有限公司，备注：中国宝武系国务院国资委市值管理考核前期试点单位）之全资子公司（华宝投资有限公司）增持公司股份计划，华宝投资火速付诸行动，总体看，重庆钢铁目前股价在1.05元盘整。山东钢铁6月6日股价触及1.12元低点，2月初已发布以集中竞价交易方式回购股份方案，并持续加大回购力度；6月14日公告控股股东（山东钢铁集团有限公司）增持公司股份及后续增持计划，至7月18日已增持股份占公司总股本的2.0%；6月26日公告2024年度“提质增效重回报”行动方案，明确提出“加强市值管理，积极回馈投资者”，总体看，山东钢铁近期股价逐步上行至1.25元左右。从市值退市角度看，以建车B为例，2024年5月17日至6月14日期间，连续20个交易日股票收盘市值低于3亿元，被深交所终止上市（市值退市第一股）。*ST深天2024年6月27日至今已连续20个交易日收盘市值均低于3亿元，将被深交所终止上市（A股首例市值退市）。B股市场相对不活跃、流动性偏弱，宁通信B在5月20日收盘后市值首次低于人民币3亿元，5月23日公告以集中竞价交易方式回购公司部分境内上市外资股（B股）股份的方案，本次回购金额下限人民币150万元，测算回购股份数量约占公司当前总股本的0.29%（点评：回购力度不足），截至7月17日，回购股份方案已实施完毕；7月22日收盘价首次低于人民币1元，23日公告筹划重大资产重组暨关联交易，在控股股东（中国电子科技集团有限公司）的统筹下，拟将持有的南京南曼电气有限公司100%股权以现金方式转让给控股股东所属子公司南京轨道交通系统工程有限公司，公司股价自23日起已连续3个10%涨停板。值得注意的是，根据沪深交易所规则，10月30日起，A股（或A+B）的市值退市标准将由3亿元提高至5亿元，市场化出清、常态化退市力度加大。 7月18日党的二十届三中全会通过的《中共中央关......